Jalan pintar strategi perdagangan jangka pendek probabiliti tinggi pdf

Apa-apa anggaran pendapatan dua atau tiga tahun hanya merupakan tekaan terbaik berdasarkan maklumat yang tidak lengkap: Pembangunan positif yang dijangka Wachenheim ialah IBM akan mengumumkan rancangan konkrit untuk mengurangkan kosnya dengan ketara. Syarikat itu menjana sejumlah besar wang tunai, sebahagiannya digunakan untuk membeli balik saham. Selama bertahun-tahun, saya telah belajar bahawa kita boleh melakukannya dengan baik di pasaran saham jika kita melakukan perkara yang betul dan jika kita mengelakkan kerugian kekal yang besar, tetapi mustahil untuk melakukan hampir semua hak.

Pelaburan adalah probabilistik. Kerana pelaburan adalah probabilitistik, kesilapan tidak dapat dielakkan. Anda perlu mengekalkan kelonggaran walaupun terdapat kesilapan yang tidak dapat dielakkan: Sekiranya saya menganalisa keselamatan dengan cermat dan jika analisis saya berdasarkan jumlah maklumat yang cukup banyak, saya akan sentiasa membuat keputusan yang betul.

jalan pintar strategi keberhasilan jangka pendek kebarangkalian yang tinggi pdf

Orang ramai bereaksi terhadap berita baru-baru ini. Saya terus-menerus melihat pelabur yang bijak dan berpengalaman berulang-kali kehilangan kawalan emosi mereka dan berulang kali membuat keputusan yang tidak disarankan semasa tempoh tekanan. Apabila ada berita, anda boleh belajar mundur dan melihat tesis pelaburan anda. Biasanya tesis pelaburan tetap utuh. Pasaran lebih tidak cekap berbanding tempoh masa ini kerana tumpuan jangka panjang pelabur banyak.

Saya tidak dapat membuktikan ini secara saintifik, tetapi saya telah menyaksikan ramai pelabur yang bijak dan berpengalaman yang mengelakkan stok undervalued yang berada di bawah awan, disukai stok yang bernilai tinggi yang diwarnai, dan mengulangi corak ini dari tahun ke tahun walaupun ia mesti menjadi jelas kepada mereka corak membawa kepada hasil yang biasa-biasa saja. Wachenheim menyebut sesama pelabur yang dia tahu-Danny. Dia menyatakan bahawa Danny mempunyai IQ tinggi, menghadiri universiti Ivy League, dan mempunyai pengalaman selama 40 tahun dalam bidang pelaburan.

Wachenheim menekankan bahawa di Greenhaven, mereka nilai pelabur bukan pelabur pertumbuhan. Pelabur saham pertumbuhan memberi tumpuan kepada kadar pertumbuhan sebuah syarikat. Sekiranya syarikat berkembang pada kadar 15 peratus setahun dan boleh mengekalkan kadar itu selama bertahun-tahun, maka kebanyakan pulangan bagi pelabur saham pertumbuhan akan datang dari pertumbuhan masa hadapan.


Lebih turun naik lagi, lebih banyak peluang untuk membeli dengan harga yang rendah dan menjual pada harga yang tinggi. Kerana pasaran saham bertambah pada purata 9 hingga 10 peratus setahun dan sentiasa pulih dari penurunan, lindung nilai adalah satu pembaziran wang dalam jangka masa panjang: Walaupun banyak pelabur percaya bahawa mereka harus terus mengurangkan risiko mereka untuk penurunan yang mungkin dalam pasaran saham, Saya tidak bersetuju.

Masa yang dibelanjakan oleh para pelabur lain ke dalam butiran terperinci yang belum dijawab mungkin memberi mereka peluang untuk membeli pada harga yang begitu rendah sehingga mereka menawarkan margin keselamatan walaupun tidak lengkap.

Untuk menyesatkan adalah manusia-dan saya membuat banyak kesilapan. Saya tidak cuba untuk mengelak kesilapan. Sekiranya saya berasa risau, proses pelaburan akan menjadi kurang menyeronokkan dan lebih tertekan. Pada pendapat saya, pelabur melakukan yang terbaik apabila mereka santai dan bersenang-senang. Mencari idea yang baik memerlukan masa. Greenhaven menolak majoriti idea berpotensi. Idea yang baik jarang berlaku.


Untuk aliran meningkat yang lebih kukuh, terdapat kesan negatif ke atas pulangan, menunjukkan bahawa pengambilan keuntungan berlaku apabila magnitud meningkat. Affines for the Affine God! Namun, jalan pintar strategi keberhasilan jangka pendek kebarangkalian yang tinggi pdf daripada pesawat komersil hampir tidak wujud sehinggalah syarikat itu mula memasarkan modelnya Dikelilingi oleh berita negatif, para pelabur cenderung membuat keputusan yang tidak rasional dan mahal yang lebih berdasarkan emosi daripada asas-asas. Quickies Satu teori permainan rasa ingin tahu: Sistem ini jatuh ke dalam penggunaan dengan maklumat panel elektronik pada akhir 60-an, dan kemudian komputer, yang membolehkan penyediaan carta mudah. Ramai pakar, termasuk Ben Bernanke, jalan pintar strategi keberhasilan jangka pendek kebarangkalian yang tinggi pdf, berhujah bahawa kerana harga rumah tidak pernah merosot di U. Dalam peralihan, orang mungkin terus memiliki kereta mereka sendiri, tetapi ini tidak stabil, kerana pemilikan kereta mempunyai banyak kos tetap, dan banyak kancing-kren akan beralih sepenuhnya pada satu ketika. Walau bagaimanapun, aplikasi berskala besar bermasalah kerana masalah sepadan dengan topologi saraf yang betul untuk pasaran yang dipelajari.

Ini biasanya membawa kepada prestasi yang kurang baik di pasaran. Keputusan pelaburan jarang berlaku. Maklumat yang diterima oleh pelabur mengenai fundamental syarikat biasanya tidak lengkap dan sering bercanggah. Setiap syarikat mempunyai masalah yang hadir atau berpotensi serta kekuatan masa kini atau masa depan. Jadi hasil pelaburan tidak pasti. Walau bagaimanapun, apabila membuat keputusan, pelabur sering boleh menilai kebarangkalian hasil tertentu yang berlaku dan kemudian membuat keputusannya berdasarkan kebarangkalian.

Kebanyakan individu dan kebanyakan pelabur hanya menjadi pengikut, bukan pemimpin. Malah, saya percaya bahawa ketidakupayaan kebanyakan individu untuk melabur kaunter untuk sentimen yang lazim adalah kebiasaan dan, kemungkinan besar, sifat genetik.

Diberikan, hasil keputusan itu mungkin tidak seperti yang saya mahukan, tetapi saya tahu bahawa keputusan selalu menjadi kebarangkalian dan perubahan atau peristiwa yang tidak dapat diramal berikutnya dapat mengubah hasil. Oleh itu, saya melakukan yang terbaik untuk membuat keputusan yang masuk akal memberikan semua yang saya tahu, dan saya tidak bimbang tentang hasilnya. Analogi mungkin permainan saya dalam golf.

Wachenheim tidak bersetuju dengan pertumbuhan pelaburan sebagai strategi: Syarikat cenderung tidak berkembang pada kadar yang tinggi selama-lamanya. Perniagaan berubah dengan masa. Pasaran matang. Pertandingan boleh meningkat. Pengurusan yang baik boleh bersara dan digantikan dengan golongan miskin. Sesungguhnya pasaran dipenuhi dengan saham pertumbuhan yang sangat menguntungkan yang telah menjadi stok kitaran yang kurang menguntungkan akibat kehilangan kelebihan daya saing mereka. Kodak adalah satu contoh. Xerox adalah satu lagi. IBM adalah yang ketiga.

U. Pendapatan korporat-dan pendapatan-telah meningkat pada kira-kira 6 peratus kadar tahunan yang sama. Pembelian semula pembelian dan pengambilalihan telah menambah 1 peratus setahun, manakala dividen berkadar 2. Walaupun ekonomi berkembang lebih perlahan pada masa depan, Wachenheim berhujah bahawa U. Dalam hal pertumbuhan yang lebih perlahan, syarikat tidak perlu melabur semula sebanyak mungkin aliran tunai. Bahawa wang tambahan boleh digunakan untuk dividen, pengambilalihan, dan pembelian balik pembelian.

Dikelilingi oleh berita negatif, para pelabur cenderung membuat keputusan yang tidak rasional dan mahal yang lebih berasaskan emosi berbanding fundamental. Ini membawa kepada jualan saham yang kerap apabila berita buruk dan sebaliknya. Sudah tentu, pelabur biasanya menjual stok selepas mereka sudah mengalami penurunan harga secara material. Oleh itu, perdagangan pasaran berdasarkan reaksi emosi kepada berita jangka pendek biasanya mahal-dan kadang-kadang sangat mahal.

Tetapi setiap kali pasaran telah menurun, ia akhirnya pulih dan pergi ke tahap tertinggi baru. Krisis kewangan adalah contoh yang sangat baik untuk ketidaktentuan yang besar-tetapi menurun sementara: Krisis kewangan pada musim gugur dan musim sejuk adalah contoh turun naik yang melampau dan outlier. Terdahulu, saya menyebutkan bahawa sepanjang tempoh setahun, pasaran saham menyediakan pulangan purata tahunan sebanyak 9 hingga 10 peratus. Dalam tempoh enam tahun Ogos hingga Ogos, pasaran saham menyediakan pulangan tahunan purata Gambar oleh Terry Mason Wachenheim menyatakan bahawa turun naik adalah rakan pelabur jangka panjang.

Oleh itu, dengan mengambil kedudukan bahawa stok undervalued, kita mengambil kedudukan kontrarian-kedudukan yang tidak popular dan sering sangat kesepian. Pengalaman kami adalah bahawa walaupun banyak pelabur mendakwa bahawa mereka adalah kontrarian, dalam amalan yang paling sukar untuk memperoleh kebijaksanaan konvensional dan melabur kaunter pendapat dan sentimen pelabur lain, penganalisis Wall Street, dan media.

jalan pintar strategi keberhasilan jangka pendek kebarangkalian yang tinggi pdf

Dan ada beratus-ratus orang lain. Ramai pelabur mendakwa bahawa mereka akan dapat menjual sebelum penurunan harga secara serius. Wachenheim mengatakan bahawa satu perkara penting dalam bukunya ialah terdapat tiga sifat tingkah laku yang diperlukan oleh pelabur yang berjaya: Khususnya, saya percaya bahawa seorang pelabur yang berjaya mesti mahir dalam membuat keputusan kontrarian yang bertentangan dengan kebijaksanaan konvensional, mesti cukup yakin untuk mencapai kesimpulan berdasarkan perkembangan masa depan yang kebarangkalian berbanding dengan ekstrapolasi trend baru-baru ini, dan mesti dapat mengawal emosinya semasa tempoh tekanan dan kesukaran.


Wachenheim bersetuju dengan Seth Klarman bahawa, sebahagian besar pelabur tidak dapat membantu membuat keputusan pelaburan emosi.


Ciri-ciri tiga sifat tingkah laku ini sangat penting sehingga mereka mendapat analisa lebih lanjut. Kerana pada suatu masa harga saham ditentukan oleh pendapat majoriti pelabur, stok yang kelihatan undervalued kepada kami nampak wajar dinilai oleh kebanyakan pelabur lain.

Wachenheim sering menerangkan kepada Danny suatu stok tertentu yang tertekan atas sebab-sebab yang mungkin sementara. Danny akan menyatakan persetujuannya, tetapi dia tidak pernah membeli sebelum masalah itu diperbetulkan.

Kebanyakan pelabur berusaha gigih untuk kepastian dan ketepatan, mengelakkan situasi di mana maklumat sulit diperoleh. Namun ketidakpastian yang tinggi sering disertai oleh harga yang rendah. Pada masa ketidaktentuan diselesaikan, harga mungkin meningkat. Pelabur sering mendapat manfaat daripada membuat keputusan pelaburan dengan kurang pengetahuan yang sempurna dan mendapat ganjaran yang tinggi untuk menanggung risiko ketidakpastian.

Sebelum meletakkan, saya dengan teliti cuba menilai kontur dan kelajuan hijau. Saya mengambil beberapa langkah berlatih. Saya bertujuan putter ke baris yang dikehendaki. Saya kemudian putt dan berharap untuk yang terbaik. Kadang-kadang bola masuk ke dalam lubang ... Gambar oleh Jacek Dudzinski Wachenheim: Saya telah melihat bahawa ketika pasaran saham atau saham individu lemah, ada kecenderungan bagi banyak pelabur untuk mendapat respons emosional terhadap prestasi buruk dan kehilangan perspektif dan kesabaran.



Berikutan dengan Warren Buffett dan Charlie Munger, Wachenheim mendefinisikan risiko sebagai potensi kehilangan kekal. Risiko bukan turun naik. Stok turun naik dan turun.

Setiap kali pasaran saham merosot, akhirnya ia telah pulih sepenuhnya. Wachenheim menerangkan strategi pelaburannya sebagai membeli saham yang sangat rendah nilai syarikat-syarikat yang kuat dan berkembang yang mungkin akan meningkat dengan ketara berikutan perkembangan positif yang belum didiskaunkan oleh harga saham. Perkembangan positif boleh termasuk: Juga, Wachenheim dan rakan-rakannya melihat undervaluation, pertumbuhan, dan kekuatan sebagai menyediakan margin perlindungan keselamatan terhadap kerugian permanen.

Kehilangan perspektif dan kesabaran sering diperkuat oleh laporan negatif dari Wall Street dan dari media, yang cenderung mengecilkan kepentingan makna kelemahan. Kami mempunyai ungkapan bahawa aiplanes berlepas dan tanah setiap hari oleh puluhan ribu, tetapi satu-satunya yang anda baca di dalam akhbar-akhbar adalah orang yang terhempas. Berita buruk menjual. Setakat berita negatif mencetuskan tekanan jualan lebih lanjut ke atas stok dan tindak balas emosi yang lebih lanjut, negativisme cenderung menyuap sendiri.